电子游戏网址:美国公债收益率下滑推高了整个金融市场的风险偏好

由于货币政策比财政政策更加灵活，中国的货币政策从1月底开始就对疫情的影响做出了回应，大规模的财政对冲措施直到5月底政府预算获得全国人大批准后才正式实施。从5月到9月，中国国内债券的月平均发行量为2.81万亿元，比前四个月增长29.6%。其中，国债发行1.47万亿元，增长91.9%，占52.4%，明显高于前4个月。占13.5%的水平。在政府债券发行方面，5 - 9月，政府债券月平均发行7518亿元，比前4个月增长1.44倍。

5月底以来，随着经济社会活动的逐步恢复，中国人民银行的阶段性超宽松政策自然到期，转为通过直接工具直接滴灌，同时严格监管资金闲置。这促使货币市场和债券市场利率从4月份的低点反弹。截至9月，日均DR007为2.17%，较4月反弹48.3%，接近7日逆回购利率2.20%;10年期美国国债平均日收益率为3.11%，反弹22.4%。高于去年年底和今年年初的水平。

这种政策错位也存在于美国。在3月初和中旬，美联储也单打独战，推出了“零利率+无限量资金”的大动作。直到3月底疫情防控和资金援助到位，美国股市才结束了4次熔断机制，止跌反弹。然而，美联储的宽松立场一直延续到今天，在8月底，它还推出了一个新的“平均通胀目标体系”框架。

尽管自6月中旬以来，美联储的资产在7万亿美元左右波动，但这主要是由于外国央行与美联储之间的货币互换余额下降，以及美联储继续在净基础上购买美国债券。今年前三个季度，美联储新持有的美国国债为2.12万亿美元，占同期美国新增债务总额的56.5%;截至9月底，美联储持有的美国国债占美国国债的16.5%，较上年年底增加了6.5个百分点。个基点。这帮助美国政府以较低的成本完成了巨额赤字融资。9月份，10年期美国国债平均日收益率为0.68%，仅较4月份的年内低点小幅上升约2个基点。美国公债收益率下滑推高了整个金融市场的风险偏好。目前，美国各类债券的发行利率均低于美联储3月3日首次降息前的水平。